Étudiant en finance, vous êtes fasciné par le monde du M&A ?
Vous rêvez de participer aux opérations stratégiques qui façonnent le paysage économique ? Alors les fusions-acquisitions TMT (technologies, médias et télécoms) sont faites pour vous !
Ce guide complet vous plongera au cœur de ces opérations stratégiques, vous offrant les clés pour comprendre les enjeux, maîtriser les tendances et exceller dans ce domaine toujours en pleine effervescence.
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Qu'est-ce que le TMT M&A ?
Définition du secteur TMT
L'acronyme TMT signifie Technologies, Médias et Télécommunications.
Il englobe un large éventail d'industries, notamment :
Technologies : informatique, logiciels, matériel, électronique, semi-conducteurs, etc.
Médias : télévision, radio, presse écrite, cinéma, médias numériques, etc.
Télécommunication : téléphonie fixe et mobile, Internet, services à valeur ajoutée, etc.
Importance du TMT M&A
Le TMT M&A fait référence aux fusions-acquisitions (M&A) dans ces secteurs.
Le TMT est un secteur d'activité important en M&A pour plusieurs raisons :
Innovation : le secteur TMT est en constante évolution, et les entreprises doivent rester à la pointe du progrès en acquérant de nouvelles technologies, de nouveaux talents et de nouvelles parts de marché.
Croissance : les fusions-acquisition permettent d’ouvrir de nouveaux marchés et d’élargir la base de client
Synergies : Les M&A peuvent créer des synergies en combinant les forces et les ressources de deux entreprises, ce qui peut conduire à des économies de coûts et à une augmentation de l'efficacité.
Adaptation : le paysage du TMT est en constante évolution, et les entreprises doivent s'adapter aux nouvelles tendances et défis.
Le TMT M&A joue un rôle important dans la transformation du secteur TMT et façonne l'avenir de cette industrie en pleine expansion.
Les dynamiques différentes des sous-marchés des TMT
Les dynamiques entre technologie versus. médias et télécommunications sont différentes.
La dynamique du marché des médias et des télécoms
Ces sous-marchés du marché TMT font face à une certaine saturation de leur marché.
En effet, le marché des médias est limité par la capacité d’attention globale et les infrastructures Telecom font face aux mêmes challenges lorsque l’entièreté du marché a déjà été captée.
L’exemple de l’industrie des médias traditionnels et de la télévision
Si l’on prend l’industrie des médias traditionnels et de la télévision, le temps disponible reste constant (24h par jour et par personne). Cependant, la concurrence s'intensifie avec la montée des réseaux sociaux et des micro-médias/influenceurs, réduisant ainsi les parts de marché.
Le marché du M&A permet aux entreprises de consolider leurs parts de marché ou leur position dominante et d'innover, par exemple en lançant leurs propres services de streaming.
Le projet de fusion entre TF1 et M6 s’inscrivait dans cette dynamique.
L’exemple des fournisseurs d’accès mobile
Si l’on prend les fournisseurs d’accès mobile, l’entrée de nouveaux acteurs est rare (à l’instar de Free). Cependant, les consommateurs sont captifs, donc gagner des parts de marché signifie les prendre aux concurrents.
Les acquisitions et les fusions sont donc un moyen de continuer à croître dans un marché limité.
La dynamique du marché des technologies
Le marché des nouvelles technologies suit quant à lui une dynamique bien différente. Il est généralement un marché des innovations.
Il est possible de créer des nouveaux marchés qui répondent à de nouvelles demandes.
Avant internet, on utilisait d'autres moyens de communication. Une fois internet créé, des opportunités apparaissent et des nouvelles demandes peuvent être créées. Les entreprises internet ont répondu à des besoins qui n’existaient pas avant.
Par exemple, Netflix, avec la montée du débit internet, a été en mesure de proposer une bibliothèque de films sur internet et donc sans avoir à se déplacer de chez toi pour louer un DVD. En un rien de temps, un nouveau marché a été créé, répondant à une nouvelle demande.
Amazon a quant à elle changé la façon dont les gens consommaient et achetaient les produits dont ils avaient besoin.
Et les nouveaux marchés créés détruisent une partie des anciens existants. Une grande partie des commerçants du centre-ville ont souffert de la montée du e-commerce. Les loueurs de DVD ont quant à eux quasiment disparu.
Ce qu’il faut retenir est donc que les technologies ne viennent pas concurrencer les acteurs existants d’un marché mais en créent un nouveau qui fera disparaître l’existant.
Le marché des technologies est donc infini car chaque industrie pourrait un jour être amenée à être disruptée et donc balayée par des nouveaux acteurs ayant une façon innovante de résoudre un problème existant.
Pourquoi travailler dans le TMT en M&A ?
Travailler en M&A TMT présente plusieurs avantages :
1. Innovation constante et impact stratégique
Le secteur TMT est en perpétuelle évolution, avec des innovations technologiques constantes qui changent les industries. Ainsi, les transactions TMT redéfinissent des marchés, créent de nouvelles dynamiques concurrentielles et transforment des entreprises.
Travailler dans ce domaine permet de participer directement à ces transformations et de contribuer d’une certaine manière à des projets innovants.
Trouver le bon investisseur pour un projet ou bien structurer les informations fournies par les cofondateurs d’une start-up (parfois bien loin de la finance), afin qu’ils trouvent le bon partenaire est en soi une façon noble de contribuer aux succès des entreprises accompagnées.
2. Exposition à des technologies de pointe
Les investment bankers dans le secteur TMT sont souvent en contact avec des technologies de pointe et des tendances émergentes, comme l'intelligence artificielle, la blockchain, la 5G, et les médias numériques.
Et les secteurs et industries touchés sont multiples.
Cela passe par des sociétés qui révolutionnent l’industrie des paiements, trouvent des solutions innovantes pour le nettoyage des déchets ou la transparence de la supply-chain, sans oublier tous les projets de cybersécurité face à la montée croissante de la digitalisation de la société (et de ses problèmes sous-jacents).
C’est finalement rester au cœur de l’économie d’aujourd’hui et de demain.
3. Opportunités de carrière variées et networking (réseautage)
Le secteur TMT est vaste et diversifié, offrant de nombreuses opportunités de carrière dans différentes sous-industries. Et cela permet de s’exposer à des nombreux entrepreneurs qui peuvent avoir des besoins multiples (stratégie, finance, direction, etc.) et d’en faire des contacts utiles pour l’avenir.
Et bien entendu, c’est être en contact avec les fonds de Venture Capital et de Private Equity qui investissent dans ces sociétés, ce qui reste le meilleur moyen de trouver un job dans un fonds.
En résumé, le marché est profond et les opportunités de carrière sont vastes à qui sait les saisir.
4. Rémunération attractive
Les jobs en M&A sont très bien rémunérés, avec des salaires élevés et surtout des bonus basés pouvant doubler le salaire fixe.
Et bien sûr, le TMT ne fait pas exception à la règle. Et les télécoms et les sociétés tech ayant de belles valorisations, les fees s’en trouvent boostées, permettant généralement d’avoir les plus beaux bonus de l’industrie.
5. Diversité des projets
Le secteur TMT offre une grande variété de projets de fusions et acquisitions, allant des start-ups innovantes aux grandes multinationales établies. Cette diversité permet aux M&A guys de pouvoir travailler sur une gamme de transactions différentes, chacune avec ses propres défis et opportunités, en fonction de la boutique ou de la banque pour lesquelles ils travaillent.
En résumé, travailler dans le secteur TMT en M&A offre une combinaison unique de croissance professionnelle, d'exposition à des technologies de pointe, d'impact stratégique, de rémunération attractive et d'opportunités de réseautage, faisant de ce domaine une option de carrière très attractive pour les professionnels de la finance et de la stratégie.
H2 : Dealflow en TMT M&A
1. Volume élevé de transactions
Le secteur TMT est connu pour son volume élevé de transactions M&A.
Les entreprises TMT sont constamment à la recherche d'opportunités pour innover, se diversifier et renforcer leur position sur le marché, ce qui conduit à un flux constant de transactions M&A.
Les entreprises de médias et télécom vont chercher la consolidation pour renforcer leur présence sur leur marché originel ou bien chercher à innover en achetant des entreprises technologiques.
Les entreprises technologiques cherchent quant à elles à croître avec des opérations de growth ou de fundraising (seed, series A, series B, series C, IPO) et de build-up pour créer des leaders d’industries. On pense par exemple à Facebook qui a pu racheter WhatsApp et Instagram ou encore à Google rachetant YouTube.
2. Accélération des innovations technologiques
La mondialisation et l’amélioration des technologies conduisent à un marché extrêmement dynamique, compétitif et changeant. Pour rester dans la course et ne pas perdre ses parts de marché, il faut toujours plus innover que ce soit en interne ou par croissance externe (M&A).
Alors que les cycles d’innovation prenaient plusieurs dizaines d’années par le passé, aujourd’hui, une innovation remplace une autre parfois en quelques mois. Il suffit de voir comment Chat GPT s’est intégré dans nos vies et comment l’IA a fait un bond en avant depuis lors. Et les réseaux sociaux accélèrent la dynamique où des tendances se font et se défont en quelques semaines voire quelques jours.
L'innovation rapide dans le secteur technologique, notamment avec des avancées dans l'intelligence artificielle, l'internet des objets (IoT), la 5G et les services cloud, pousse les entreprises à fusionner ou à acquérir d'autres sociétés pour rester compétitives et intégrer rapidement ces nouvelles technologies.
Cela conduit inévitablement à de plus en plus de transactions M&A.
3. Convergence des industries
Une autre tendance est la convergence des technologies et des plateformes numériques ce qui crée de nouvelles opportunités de synergies entre les sous-secteurs du TMT.
Par exemple, les entreprises de télécommunications investissent dans les médias numériques, et les entreprises technologiques s'aventurent dans les services de contenu et de divertissement et donc des médias, augmentant ainsi le nombre de transactions M&A.
4. Pression concurrentielle
La forte concurrence et l’innovation rapide dans le secteur TMT poussent les entreprises à se consolider pour augmenter leur part de marché et leurs capacités technologiques.
Les acquisitions stratégiques sont une réponse courante pour gagner un avantage concurrentiel, améliorer l'efficacité opérationnelle et accéder à de nouveaux marchés.
5. Appétit pour les start-ups
Les grandes entreprises TMT ont un fort appétit pour les start-ups innovantes qui peuvent apporter des technologies disruptives ou des modèles d'affaires uniques.
Cela crée un marché dynamique pour les petites entreprises et les entrepreneurs, avec de nombreuses opportunités de fusions et acquisitions.
6. Un accès au capital de plus en plus facile
L'accès relativement facile au capital, grâce aux investisseurs en Venture Capital (capital-risque), soutient également le flux intense de transactions M&A dans le secteur TMT.
Les entreprises peuvent lever des fonds pour financer des acquisitions stratégiques, stimulant encore davantage l'activité M&A.
En conclusion, l'intensité du dealflow M&A dans le secteur TMT est alimentée par une combinaison de facteurs, notamment l'innovation technologique rapide, la convergence des industries, la pression concurrentielle, l'appétit pour les start-ups, l'accès au capital facile. Cela crée un environnement dynamique et stimulant pour les investment bankers travaillant dans ce secteur.
Tendances du TMT M&A
Les derniers gros deal du secteur TMT
Présentation générale
Le 18 janvier 2022, Microsoft a fait l'onde de choc dans l'industrie du jeu vidéo en annonçant le rachat d'Activision Blizzard pour un montant colossal de 68,7 milliards de dollars.
Cette acquisition historique a propulsé Microsoft au rang de géant incontesté du secteur, lui permettant de rassembler un portefeuille de franchises emblématiques telles que Call of Duty, World of Warcraft et Candy Crush.
Rationnel de transaction
Microsoft visait à renforcer sa présence dans le secteur du jeu vidéo en élargissant son portefeuille de jeux et en augmentant sa base d'utilisateurs. L'intégration des titres populaires d'Activision Blizzard devait également enrichir l'offre du Xbox Game Pass, rendant le service plus attractif pour les abonnés. De son côté, Activision Blizzard, confronté à des défis internes et à des controverses, voyait en cette acquisition une opportunité de stabilité et de croissance sous l'égide de Microsoft..
Acteurs en présence
Acquéreur : Microsoft Corporation, géant américain de la technologie et des logiciels.
Cible : Activision Blizzard, l'un des plus grands éditeurs de jeux vidéo au monde.
Conseils financiers et juridiques :
Microsoft : Goldman Sachs (conseil financier) et Simpson Thacher & Bartlett (conseil juridique).
Activision Blizzard : Allen & Company (conseil financier) et Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP (conseil juridique).
Métriques financières et valorisation
Valeur d'entreprise: 68,7 milliards de dollars
Valorisation par action Activision Blizzard: 95 dollars, soit une prime de 45% par rapport au dernier cours de Bourse
Multiples de valorisation:
EV/EBITDA : 26x
P/S : 8x
Cette valorisation élevée reflétait le potentiel de croissance important du secteur du jeu vidéo et l'attractivité des franchises détenues par Activision Blizzard.
Évènements clés de la transaction
Le processus d'acquisition a été ponctué d'événements marquants, notamment :
Annonce de l'offre d'achat : 18 janvier 2022.
Approbation par les autorités de régulation :
Commission européenne : mai 2023.
Competition and Markets Authority (CMA) du Royaume-Uni : 13 octobre 2023.
Finalisation de la transaction : 13 octobre 2023.
Conclusion
L'acquisition d'Activision Blizzard par Microsoft représente un tournant majeur dans l'industrie du jeu vidéo. En intégrant des franchises populaires, Microsoft renforce sa position sur le marché et enrichit son offre de services, notamment le Xbox Game Pass. Cette opération pourrait remodeler le paysage du secteur et placer Microsoft en position de force pour les années à venir.
Nota Bene : La transaction a été surveillée de près par les régulateurs en raison des préoccupations antitrust, alimentées par les inquiétudes de Sony sur l’avenir de Call of Duty. Sony a fait valoir que ce jeu, essentiel pour sa plateforme PlayStation, pourrait devenir exclusif à Xbox, limitant ainsi le choix des consommateurs et nuisant à la concurrence. Pour apaiser ces préoccupations, Microsoft a proposé une clause de non-exclusivité temporaire de 10 ans, garantissant Call of Duty sur PlayStation.
Présentation générale
En avril 2022, Elon Musk a fait trembler la sphère des réseaux sociaux en annonçant son intention d'acquérir Twitter pour un montant de 44 milliards de dollars. Cette acquisition très médiatisée a suscité des controverses en raison des plans de Musk pour pour transformer Twitter en une plateforme davantage centrée sur la liberté d'expression, mais également pour les péripéties juridiques et financières qui ont marqué cette transaction.
Rationnel de transaction
Les motivations de Musk pour ce rachat étaient multiples. Il affirmait vouloir "délibérer le potentiel" de Twitter en encourageant une plus grande liberté d'expression et en luttant contre les bots et les spams. D'aucuns y voyaient également une opportunité d'accroître son influence et de se positionner comme un défenseur de la liberté d'expression sur internet.
Retrait et poursuites judiciaires
En mai 2022, Elon Musk suspend l’acquisition de Twitter, mettant en avant des doutes sur la proportion de faux comptes actifs, qu'il estime supérieure aux 5 % annoncés par la plateforme. Suite à cette annonce, l’action de Twitter chute de 20 %, et Musk exige des preuves pour confirmer la vraie valeur de l’entreprise. En juin, il adresse un courrier à la SEC, menaçant de se retirer de l'accord si Twitter ne fournit pas les informations demandées.
Le 8 juillet 2022, Musk officialise son retrait, accusant Twitter de fausses déclarations concernant les faux comptes, et souligne que ces données sont essentielles pour évaluer la valeur réelle de l’entreprise. Twitter réagit en portant plainte auprès de la Delaware Court of Chancery, demandant à la cour de forcer Musk à respecter l’accord initial. Le conseil d'administration de Twitter affirme que Musk manipule la situation pour dévaloriser l’entreprise et compromet les intérêts des actionnaires.
Musk répond par une plainte contre Twitter, alléguant que la plateforme a gonflé ses chiffres d’utilisateurs monétisables, et avance que seulement 16 millions d’utilisateurs quotidiens seraient effectivement exposés aux publicités.
La cour fixe une audience pour octobre 2022, mais le 4 octobre, Musk revient sur sa décision et propose de finaliser l’achat aux conditions initiales, soit 54,20 $ par action, à condition de garantir le financement et d’arrêter les poursuites judiciaires. La juge accepte de suspendre la procédure jusqu’au 28 octobre. Finalement, Musk conclut l’acquisition le 27 octobre 2022, mettant un terme aux procédures judiciaires. Peu après, il licencie trois hauts dirigeants de Twitter : le CEO Parag Agrawal, le directeur financier Ned Segal, et la responsable juridique Vijaya Gadde, marquant un tournant décisif pour l’entreprise
Acteurs en présence
Acquéreur : Elon Musk, entrepreneur et homme d'affaires sud-africain, fondateur et CEO notamment de Tesla et SpaceX; Larry Ellison (Oracle), Sequoia Capital, Binance, le fonds souverain qatari, et le prince Al-Walid ben Talal d’Arabie Saoudite.
Cible : Twitter, une plateforme de médias sociaux en ligne permettant aux utilisateurs de partager des messages courts appelés "tweets".
Conseils financiers :
Elon Musk : Morgan Stanley (finance) et Allen & Company (avocat)
Twitter : Goldman Sachs, JP Morgan et Bank of America
Métriques financières et valorisation
Valeur d'entreprise: 44 milliards de dollars
Mode de financement :
23,8 milliards de dollars en fonds propres d'Elon Musk
20,2 milliards de dollars de prêts bancaires
Valorisation par action Twitter: 54,20 dollars, soit une prime de 38% par rapport au dernier cours de Bourse
Multiples de valorisation :
EV/EBITDA : 26x
P/S : 18x
Cette valorisation élevée reflétait à la fois le potentiel de croissance de la plateforme et l'attrait de son audience massive d'utilisateurs actifs. Et c’est surtout le moyen pour Elon Musk d’avoir son propre réseau social non censuré sur lequel il peut s’exprimer librement (valeur qui lui est si chère) .
Évènements clés de la transaction
Annonce de l'offre d'achat : Avril 2022
Négociations et acceptation par le conseil d'administration : Mai 2022
Retrait de l'offre et procédures judiciaires : Juillet 2022
Examens réglementaires et approbations : Été 2022
Finalisation de l'acquisition : Octobre 2022
Conclusion
Le rachat de Twitter par Elon Musk est un événement historique qui aura des répercussions significatives sur l'avenir de la plateforme et le paysage des réseaux sociaux dans son ensemble.
Le succès de cette opération dépendra de la capacité de Musk à concrétiser ses ambitions pour Twitter tout en préservant sa viabilité financière et en maintenant la confiance des utilisateurs et des employés.
La manière dont Musk gérera les défis complexes qui l'attendent sera déterminante pour l'avenir de cette acquisition ambitieuse.
Présentation générale
Ce rachat majeur, annoncé en mai 2022 pour un montant stupéfiant de 61 milliards de dollars et finalisé en novembre 2023, vise à propulser Broadcom au rang de leader dans le domaine des logiciels d'entreprise.
En accédant aux technologies de virtualisation et de cloud computing de VMware, Broadcom bouleverse le paysage des logiciels d’entreprise, créant un mastodonte capable de proposer une gamme complète de solutions pour les entreprises de toutes tailles.
Rationnel de transaction
Les motivations derrière ce rachat étaient multiples.
Pour Broadcom, il s'agissait d'étendre son hégémonie dans le hardware en s'appropriant une expertise logicielle de premier plan.
VMware, quant à elle, cherchait à bénéficier des ressources financières et de la portée commerciale considérables de Broadcom pour accélérer sa croissance.
Acteurs en présence
Acquéreur : Broadcom Inc., un concepteur et fabricant de semi-conducteurs et de logiciels d'infrastructure réseau.
Cible : VMware, Inc., une société de cloud computing et de virtualisation fournissant des logiciels de virtualisation de machines virtuelles, de gestion de cloud hybride et de réseaux définis par logiciel.
Conseils financiers :
Broadcom : Barclays, BofA Securities, Citigroup, Credit Suisse, Morgan Stanley et Wells Fargo
VMware : Goldman Sachs et J.P. Morgan
Conseils juridiques :
Broadcom : Wachtell, Lipton, Rosen & Katz et O'Melveny & Myers
VMware : Gibson, Dunn & Crutcher
Métriques financières et valorisation
Valeur d'entreprise: 61 milliards de dollars
Mode de financement:
51 milliards de dollars en numéraire
10 milliards de dollars en actions Broadcom
Valorisation par action VMware: 142,50 dollars, soit une prime de 49 % par rapport au cours avant l'annonce.
Multiples de valorisation:
EV/EBITDA : 16x
P/S : 6x
Cette valorisation élevée reflétait la valeur stratégique de la technologie de virtualisation de VMware et son potentiel de croissance important.
Évènements clés de la transaction
Annonce de l'offre d'achat : Mai 2022.
Approbations réglementaires :
Commission européenne : Juillet 2023.
Competition and Markets Authority (CMA) du Royaume-Uni et autorités chinoises : Novembre 2023.
Finalisation de l'acquisition : 22 novembre 2023.
Conclusion
Le rachat de VMware par Broadcom est une étape majeure pour l'industrie des logiciels d'entreprise. Le succès de cette acquisition dépendra de la capacité de Broadcom à intégrer VMware efficacement, à exploiter ses technologies et sa clientèle, et à naviguer dans un environnement réglementaire complexe. La gestion de ces défis déterminera la réussite de cette opération.
Présentation générale
En décembre 2020, Salesforce, le géant du CRM (gestion de la relation client), a annoncé l'acquisition de Slack, la plateforme de communication collaborative en entreprise, pour un montant de 27,7 milliards de dollars. Cette transaction, finalisée en juillet 2021, visait à intégrer les fonctionnalités de communication et de collaboration de Slack à la suite CRM de Salesforce, créant ainsi une plateforme unifiée pour la gestion des interactions clients, la collaboration interne et la productivité des équipes.
Rationnel de la transaction
L'acquisition de Slack par Salesforce visait plusieurs objectifs stratégiques
- Renforcer la position sur le marché du CRM : en intégrant les fonctionnalités de Slack, Salesforce voulait offrir une solution CRM plus complète.
- Améliorer la collaboration et la productivité : l'intégration de Slack devait faciliter la communication et l'efficacité des équipes.
- Accéder à de nouveaux marchés : Slack, populaire auprès des startups et PME, permettrait à Salesforce d'étendre sa clientèle.
- Développer de nouvelles innovations : la collaboration entre Salesforce et Slack visait à créer de nouvelles fonctionnalités innovantes.
Acteurs en présence
- Acquéreur : Salesforce, un leader mondial du logiciel CRM
- Cible : Slack, une plateforme de communication collaborative en entreprise
- Conseillers financiers :
- Salesforce : Bank of America a agi en tant que conseiller financier exclusif.
- Slack : Qatalyst Partners et Goldman Sachs
- Conseillers juridiques :
- Salesforce : Wachtell, Lipton, Rosen & Katz ; Morrison & Foerster
- Slack : Latham & Watkins et Goodwin Procter
Métriques financières et valorisation
- Valeur d'entreprise : 27,7 milliards de dollars
- Mode de financement :
- 26,79 dollars en espèces par action Slack
- 0,0776 action ordinaire de Salesforce par action Slack
- La transaction a été valorisée à environ 42 fois le chiffre d'affaires annuel de Slack
- Multiples de valorisation:
- EV/EBITDA : 30x
- P/S : 20x
Évènements clés de la transaction
- Annonce de l'offre d'achat : Décembre 2020
- Négociations et acceptation par le conseil d'administration de Slack : Hiver 2020-2021
- Examens réglementaires et approbations : Printemps 2021
- Finalisation de l'acquisition : 21 Juillet 2021
Conclusion
L'acquisition de Slack par Salesforce, bien intégrée jusqu'à présent, est une transformation majeure dans les logiciels d'entreprise. Les premiers retours clients sont positifs. Le succès à long terme dépendra de la capacité de Salesforce à fusionner efficacement les plateformes et à répondre aux besoins évolutifs de ses clients.
Présentation générale
En septembre 2020, Nvidia a annoncé son intention d'acquérir Arm pour 40 milliards de dollars. Cette acquisition visait à créer un géant des semi-conducteurs en combinant les GPU de Nvidia et l'architecture ARM d'Arm, omniprésente dans les smartphones et appareils mobiles.
Rationnel de transaction
Les motivations derrière cette acquisition étaient multiples :
Créer un leader mondial des semi-conducteurs : la fusion des technologies d'Arm et de Nvidia visait à rivaliser avec Intel et AMD.
Diversifier l'offre de produits : Nvidia souhaitait s'étendre au-delà des cartes graphiques en intégrant les technologies mobiles d'Arm.
Accélérer l'innovation : les deux sociétés voulaient collaborer pour développer des puces et technologies plus puissantes et efficaces.
Acteurs en présence
Acquéreur : Nvidia, un leader mondial des cartes graphiques
Cible : Arm, un concepteur britannique de puces basées sur l'architecture ARM
Conseillers financiers :
NVIDIA : Goldman Sachs et Allen & Company.
Arm : Rothschild & Co. et Raine Group.
Conseillers juridiques :
NVIDIA : Latham & Watkins LLP.
Arm : Slaughter and May
Métriques financières et valorisation
Valeur d'entreprise: 40 milliards de dollars
Mode de financement:
Actions Nvidia uniquement
La transaction valorisait Arm à environ 47 fois son chiffre d'affaires annuel
Multiples de valorisation:
EV/EBITDA : 48x
P/S : 47x
Évènements clés de la transaction
Septembre 2020: Annonce de l'accord d'acquisition
2021 : Examen approfondi de la transaction par les régulateurs, dont la Commission européenne et la FTC américaine.
Février 2022 : Abandon de l'acquisition par Nvidia en raison des obstacles posés par les régulateurs antitrust, qui craignaient des effets négatifs sur la concurrence.
Conclusion
L'acquisition d'Arm par Nvidia a échoué en raison de l'opposition des régulateurs antitrust mondiaux, qui craignaient des effets négatifs sur la concurrence et les prix pour les consommateurs. Cet échec représente un revers majeur pour les deux sociétés, tout en soulignant les préoccupations croissantes des régulateurs sur la concentration du pouvoir dans le secteur technologique.
Les principales tendances du TMT M&A
Le secteur TMT est en constante évolution, et les fusions-acquisitions sont un moteur important de ce changement.
En 2024 et au-delà, plusieurs tendances clés devraient façonner le paysage du M&A TMT :
1. Montée en puissance de l'intelligence artificielle (IA) et du machine learning (ML)
L'IA et le ML sont en train de révolutionner tous les aspects de nos vies, et le secteur TMT doit être au coeur de ce changement (tant d’un point de vue des sociétés conseillées que d’un point de vue usage interne)
Les entreprises TMT acquièrent des startups et des technologies d'IA pour développer de nouveaux produits et services, améliorer l'efficacité opérationnelle, etc. ce qui augmente tant le volume que la valeur du marché du M&A TMT.
2. Adoption croissante du cloud computing
Le cloud computing est devenu un élément essentiel de l'infrastructure informatique des entreprises, et les entreprises TMT investissent massivement dans ce domaine.
Les M&A dans le cloud computing devraient se poursuivre en 2024, à mesure que les entreprises cherchent à étendre leurs capacités de cloud et à offrir de nouveaux services cloud à leurs clients.
3. Cybersécurité : une priorité absolue
Les menaces de cybersécurité se sophistiquent et poussent les entreprises TMT à protéger leurs données et systèmes. Les opérations M&A en cybersécurité devraient augmenter, avec de nombreuses startups créées pour répondre à cette demande croissante pour sécuriser leur data, leur infrastructure IT, etc.
Cet univers éclaté de sociétés early stage conduit à une augmentation des fundraisings auprès de fonds VC et crée des opportunités de consolidation pour les grands acteurs de la sécurité, comme le font les big pharmas acquérant des biotechs pour développer de nouvelles molécules.
4. Convergence des médias et du divertissement
Les frontières entre les médias traditionnels et le divertissement en ligne s'estompent, poussant les entreprises TMT à créer de nouvelles expériences pour les consommateurs. Les transactions M&A dans ce domaine devraient se poursuivre pour élargir leur portée et diversifier leur contenu.
Les exemples incluent des réseaux sociaux comme Instagram et Facebook devenant des sociétés de médias, des fusions entre acteurs médias (TF1 et M6), des sociétés de divertissement créant des services de streaming (Disney+), et des YouTubeurs devenant des médias (HugoDécrypte).
Les liens entre médias, divertissement et télécommunication se resserrent, les acteurs s'adaptant en gommant les différences entre ces marchés.
5. Consolidation dans le secteur des télécommunications
Le secteur des télécommunications est en pleine consolidation, à mesure que les opérateurs cherchent à gagner en échelle et à réaliser des économies de coûts.
Les M&A transfrontaliers dans le secteur des télécommunications devraient se poursuivre, à mesure que les entreprises cherchent à étendre leur présence sur de nouveaux marchés.
6. Intérêt croissant pour les technologies émergentes
Les technologies émergentes telles que la blockchain, l'Internet des objets (IoT) et la réalité augmentée (AR) suscitent un intérêt croissant dans le secteur TMT.
Les M&A dans ces domaines devraient augmenter, à mesure que les entreprises cherchent à investir dans l'avenir de la technologie.
Conclusion
En tant qu'étudiant en finance, vous avez désormais une vision approfondie du M&A TMT. Ces opérations stratégiques façonnent le paysage technologique d’aujourd’hui et de demain.
Maîtriser les M&A TMT vous permettra de comprendre les motivations économiques et technologiques, d'identifier les tendances clés et d'anticiper les opportunités futures.
Vous développerez des compétences analytiques essentielles et une compréhension fine des aspects financiers, y compris la valorisation et les structures de financement.
En vous spécialisant en M&A TMT, vous vous positionnez comme un acteur clé dans un secteur dynamique. Vous aurez l'opportunité de travailler avec des leaders visionnaires et de contribuer à façonner l'avenir technologique.
Soyez proactif, réseautez et saisissez les opportunités pour réussir dans ce domaine passionnant.
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