Si vous envisagez une carrière en M&A, ou si vous occupez déjà un poste dans ce domaine, vous vous posez certainement des questions sur le salaire en M&A.

Cet article répondra à toutes vos questions sur les salaires en M&A. Nous vous fournirons des informations sur les salaires moyens par niveau d'expérience, secteur d'activité et zone géographique.

Nous vous donnerons également des conseils pour négocier votre salaire en M&A et vous présenterons les compétences les plus recherchées dans ce domaine.

Les salaires en M&A

Quels sont les salaires en M&A ?

Pourquoi les salaires en M&A sont-ils si élevés ?  

Les salaires élevés dans le domaine du M&A (Fusions et Acquisitions) peuvent s'expliquer par plusieurs facteurs clés :

1. Complexité et spécialisation

Les transactions de M&A sont souvent complexes, avec des structures financières sophistiquées et des aspects réglementaires stricts, impliquant des frais de transaction élevés. Dans les meilleures années, une équipe de 4 ou 5 personnes peut faire plusieurs millions de chiffres d’affaires. 

Il s’agit d’un métier de relationnel et les associés ou les MDs sont des usines à cash pour les sociétés qui les embauchent, notamment en midcap où tout se base sur le réseau. Le départ d’un senior peut conduire à de grosses baisses de chiffre d’affaires pour la firme qui les embauche. Ainsi ils négocient de belles rémunérations pour eux et également leur équipe qui peut être la même pendant de nombreuses années. 

2. Responsabilités et pression

Les banquiers M&A sont souvent sous pression pour respecter des deadlines serrées, que ce soit pour le client dans le meilleur des cas et pour son MD dans le pire. Cette pression constante, les horaires extensifs ainsi que l’enjeux des transactions conseillées conduisent un haut taux de churn. 

En contrepartie, les banquiers ont une rémunération élevée et des bonus élevés. C’est à la fois la conséquence de frais élevés payés par le client et une volonté des MDs de minimiser le turnover de ses équipes. 

3. Haut niveau de compétition

Le secteur du M&A est très concurrentiel, avec de nombreuses entreprises de conseil en stratégie, banques d'investissement et cabinets d'avocats cherchent à attirer les meilleurs talents. 

Les sociétés du milieu sont en concurrence les unes avec les autres. Les salaires élevés sont souvent utilisés comme incitatif pour attirer les talents, notamment les plus expérimentés et talentueux.

4. Business model et résultats tangibles

Le business model du M&A fait qu’il est basé uniquement sur le succès de l’opération.

Ainsi, lors des bonnes années, les bonus et les augmentations de salaire peuvent être faramineuses. Les années maigres ou de retournement, les bonus sont généralement moins importants mais on peut légitimement dire que cela devrait se ressentir sur les bonus. 

Cependant, les juniors n’étant pour rien dans le succès et les dossiers sur lesquels ils travaillent ne subissent pas violemment le downside (en contrepartie, ils ne touchent pas autant dans les bonnes années que les seniors). 

De plus, si l’on peut avoir des augmentations de salaire, la baisse n’existe pas. Seul le licenciement est possible ce qui est rare pour les meilleurs talents.

En résumé, les salaires élevés dans le M&A reflètent la complexité des transactions, la spécialisation exigée, les responsabilités importantes, la compétition intense pour les talents et la capacité des banquiers à closer les transactions sur lesquelles ils sont conseils.

Ces facteurs combinés contribuent à créer un marché de rémunération où les salaires peuvent être substantiellement plus élevés que dans d'autres secteurs moins spécialisés.

Quels sont les composantes du salaire en M&A ?

Salaire de base en M&A

Le salaire de base en M&A varie en fonction de plusieurs facteurs :

• Poste occupé : Analyst, Associate, VP, Executive Director, Managing Director

• Expérience professionnelle : nombre d'années d'expérience dans le secteur

• Typologie de transactions : large caps, mid caps, small caps

• Performance du fonds : performance historique et actuelle de banque ou de la boutique

• Localisation : nationalité la société qui embauche et géographie de l’équipe

Bonus de performance en M&A

Les bonus en M&A font la rémunération. Ils peuvent être équivalents voire supérieurs à votre salaire de base. C’est donc jusqu’à 50% de votre rémunération totale. Ils ne sont pas à négliger et il vaut mieux se renseigner avant de rejoindre la banque ou la boutique pour ne pas être déçu par la suite.  

Chaque année, on se bat pour les meilleurs bonus. Annoncés entre janvier et mars, ils font des heureux ou des malheureux. 

Sachez qu’ils ont deux dimensions : la première c’est votre performance individuelle lors de vos exécutions, la seconde c’est la performance globale de votre équipe et de votre banque. 

Votre performance individuelle

Vos supérieurs vont essayer de juger votre attitude générale. Le bonus sera un signal qu’ils veulent vous garder ou bien vous dégager. Donner un bonus très faible à quelqu’un qu’il n’est plus le bienvenu. 

Pour maximiser votre bonus, il faut être irréprochable sur ses rendus : qualité au top, deadline respectée, bonne attitude face aux clients, etc. Il faut également essayer d’être le bon collègue, celui à qui on fait confiance, celui sur qui on peut compter. 

La performance de votre équipe ou de votre banque

C’est le facteur exogène sur lequel vous n’avez pas le contrôle. La performance de l’équipe et votre société a de l’importance et fait augmenter ou diminuer votre bonus. 

En 2020, lorsque tout s’est arrêté, y compris les transactions aussi, mises en suspens du jour au lendemain, il ne fallait pas s’attendre à une hausse mirobolante des salaires et des bonus. Parfois, on ne contrôle pas les choses. 

Si vous êtes dans un grand groupe et que les autres divisions ont des chiffres en berne à cause de la hausse des taux, c’est la même chose. 

Bref, sur cette partie, il n’y a pas grand chose à dire mise à part que vous n’aurez pas le contrôle sur tout et qu’il faudra l’accepter. 

Quels sont les facteurs qui influencent le salaire en M&A ?

Salaire selon le grade en M&A à Paris

Stagiaire

Les salaires d’un stagiaire sont compris entre 1 500€ et 2 500€ par mois et aller jusqu’à 3 500€ pour les meilleurs stages. 

Analyste

• Les salaires en tant qu’analyste sont variables et sont généralement compris entre 50 000€ et 80 000€ par an. 

• Les bonus peuvent atteindre 100% du salaire fixe (mais souvent est moins que 100%)

• Les années en tant qu’analyste durent en moyenne 3 années. C’est pour cette raison qu’on entend parler d’analyste 1, d’analyste 2, d’analyste 3. 

• Les augmentations annuelles de salaire vont de 10 000€ par an à parfois 25 000€. 

→ Un analyste 1 peut donc espérer un package total compris entre 75 000€ et 150 000€ par an.

Associate

• En fonction de ses années d’analyste et de ses évolutions salariales, les salaires des associates (des années 1 à 3) ont des grandes fourchettes pouvant aller de 80 000€ à 150 000€ par an.

• Les bonus peuvent quant à eux atteindre 100% du salaire fixe comme pour les analystes.

• Les années en tant qu’associate durent également en moyenne 3 années.

• Les augmentations de salaire sont de 20 000€ à 30 000€ par an dans les meilleures années. 

→ Le package total d’un associate est compris entre 120 000€ et 250 000€ par an. Ils arrivent même que certains dépassent les 300 000€ dans certains gros fonds ou banques.

Vice-président (VP)

• A partir de VP, on commence à sourcer des transactions et à être assimilé à un P&L signifiant qu’on doit commencer à être vu comme un centre de profits et non de coûts. 

• Les salaires sont généreux et sont entre 120 000€ et 250 000€ par an. Tout dépend de la banque et du VP en question. La fourchette s’élargit de plus en plus tant les disparités sont grandes d’une boutique à une autre. 

→ Le package total est tout aussi variable mais les meilleurs VP peuvent largement toucher plus de 350 000€ par an.

Directeur exécutif (ED) 

• A partir de directeur, il est impossible d’avoir une vraie fourchette, tant le poste et la rémunération changent d’un ED à un autre. 

• On peut cependant estimer qu’un directeur touche entre 150 000€ et 350 000€ par an, avec un bonus pouvant doubler cette somme. 

→ Le package total est donc compris entre 250 000€ à 700 000€ par an.

Managing Director (MD)

• Plus de 250 000€ par an, avec un bonus pouvant être très important, en fonction des performances individuelles et de la banque. Et il n’est pas rare d’avoir des salaires à 500 000€. 

• Le salaire total pouvant dépasser plusieurs millions d’euros par an.

→ Un package total allant de 250 000€ à plusieurs millions d’euros. 

Type de structure 

Le type de structure implique une certaine typologie de deals. Ces mêmes transactions peuvent conduire à des frais de transaction pouvant aller des dizaines de milliers d’euros à plusieurs millions. 

Les banques focalisées sur les large caps sont donc celles qui paient les meilleurs salaires.

Lorsque Lazard conseille une transaction un deal à 5 milliards de valorisation et qu’ils prennent 1.0% de frais de transaction, le P&L passe de 0 à 50 millions d’euros d’un coup. Pour le deal Takeda/Shire, les frais de transaction (avocats + banquiers) se sont élevés à 1 milliard d’euros.

Géographie 

En tête de liste, les banquiers de NYC dépassent tous les salaires des autres banquiers dans le monde. Derrière, les places financières de Singapour, de Tokyo et de Londres paient également extrêmement bien. 

En Europe, Francfort, Paris et Amsterdam sont les plus réputées et les salaires sont également élevés. 

N’oubliez pas que le salaire dépend du coût de la vie et qu’il faut donc prendre cela en compte pour relativiser du chiffre absolu sur votre compte en banque. 

Comment négocier son salaire en M&A ?

Les quatre règles à garder en tête d’après un négociateur du FBI

Chris Voss, ancien négociateur du FBI, dans son livre Ne coupez jamais la poire en deux, explique qu’il existe 4 règles primordiales à garder en tête : 

1. Séparer la personne (et son émotion) du problème ;
2. Ne pas se laisser absorber par ce demande votre interlocuteur, mais se concentrer plutôt pourquoi il le demande, afin de comprendre ce qu’il désire réellement ;
3. Travailler de façon coopérative pour générer des options gagnant-gagnant ;
4. Établir des standards acceptés des deux côtés pour évaluer ces solutions possibles.

N’oubliez pas que :

« La négociation se résume avant tout à dialoguer et à établir de bons rapports; une façon de créer rapidement des relations et de faire parler et penser ensemble plusieurs personnes. » Chris Voss

Avant la négociation : la préparation est la clé

Quels sont les salaires de marché ? 

En M&A, généralement il y a des fourchettes de salaire par niveau. C’est d’autant plus vrai aux niveaux juniors, notamment d’analyste 1ère année. Il ne faut donc pas focaliser tous vos efforts sur le salaire à l’entrée. 

Néanmoins, lorsque vous obtenez une offre en tant qu’analyste, n’acceptez pas tout de suite.

Prenez le temps de réfléchir, testez et essayez de demander une hausse de 5000€ ou 10 000€. 

En associate c’est différent et s’ils vous veulent, vous aurez la possibilité de négocier un niveau supplémentaire (passer directement associate niveau 2 à la place de niveau 1 par exemple) et vous aurez une base de comparaison avec votre boîte actuelle

Et si vous ne pourrez pas négocier à l’entrée, vous allez pouvoir négocier vos bonus et vos augmentations.

Vous pouvez trouver des infos sur Glassdoor ou LinkedIn, mais il est évident que le mieux est de parler avec des personnes qui y travaillent déjà. Discutez avec des analystes ou des associates, ils vous donneront une vraie vision du marché. 

Quelle est votre valeur ajoutée ? 

Posez-vous la question simplement : qu'est-ce que vous apportez de plus que les autres ?

En M&A, tout dépend de votre niveau. 

En tant qu'analyste, on attend de vous que vous soyez une machine sur Excel, rigoureux dans vos analyses, et prêt à tenir le rythme quand les deals se succèdent ou se chevauchent. 

Plus vous monterez en grade, plus on attendra d’autres qualités : votre plus-value viendra de votre expérience sur les deals, votre capacité à gérer plusieurs dossiers en même temps, et votre réseau dans le secteur.

Il y aura forcément un point avec vos seniors avant l’annonce de votre augmentation et de votre bonus. Préparez ce rendez-vous. Prenez le temps de noter les deals sur lesquels vous avez bossé, ce que vous avez fait de bien et ce sur quoi vous allez bosser l’an prochain. 

Si vous sentez que vous avez bien performé et que l’équipe est contente de vous, n’hésitez pas à le souligner. 

Sur quel horizon de temps raisonnez-vous ? 

Soyons honnêtes : en M&A, les équipes savent que beaucoup d'analystes visent le PE après 2-3 ans. Ce n'est pas un problème en soi, mais autant être clair avec vous-même sur vos objectifs. 

Vous visez une carrière en banque d'affaires ? Super, vous pourrez négocier sur le long terme.

Vous voyez ça comme un tremplin ? C'est ok aussi, mais votre approche de négociation sera différente. L'important c'est d'avoir cette réflexion avant d'entamer les discussions.

Conclusion 

Avant de commencer la négociation, il est important de savoir ce que vous voulez obtenir. Votre force dans la négo viendra de votre compréhension du marché, de ce que vous pouvez apporter à l'équipe, et de votre vision claire de là où vous voulez aller. Plus vous serez préparé, plus vous serez crédible dans la discussion.

Pendant la négociation

Long terme > court terme

En M&A, il faut comprendre une chose : les équipes investissent beaucoup sur leurs juniors surtout avec les changements de paradigme du covid et de la nouvelle génération, qui n’a plus envie d’être pressée comme un citron. 

Quand vous négociez, ne vous focalisez pas que sur le salaire d'entrée. Certes, en tant qu'analyste première année, les grilles sont assez fixes, mais ce qui compte c'est votre progression. 

Par exemple, un associate qui arrive avec 3-4 ans d'expérience peut plus facilement négocier son niveau d'entrée (passer presque instantanément associate 2 au lieu d'associate 1). Pensez à dire que vous vous projetez dans la durée, que vous voulez grandir avec l'équipe

Il y a deux composantes : (i) votre salaire et son augmentation d’un côté et (ii) vos compétences et votre potentiel de l’autre. 

Dit autrement, vous ne négociez pas qu’à un instant t mais sur aujourd’hui et demain.

Vous pouvez, par exemple, expliquer à votre employeur que vous augmenter aujourd’hui, c’est faire le choix d’investir sur vous. Investir sur vous implique que l’employeur aura un retour sur investissement dans le futur. 

Ce n’est donc plus une perte sèche mais le début d’une collaboration sur le long terme. 

Nota bene : Gardez en tête que si votre employeur souhaite limiter la hausse des salaires, il est encore plus coûteux pour lui de recruter constamment de nouveaux profils.

Il faut donc expliquer comment vous prévoyez de contribuer à l'entreprise. 

Les exemples appuient votre négociation 

Faites en sorte de souligner l’avenir plutôt que le passé dans les mauvaises années et le passé dans les bonnes. 

Par exemple, si vous pensez avoir participé à de nombreux deals de l’année pour l’équipe en étant moteur, dites que vous avez fait ci ou ça sur cette transaction (on parle du passé). A l’inverse, si l’année a été mauvaise pour l’équipe, dites que vous souhaitez être présent pour le futur, que vous jouez sur le temps long et que vous pensez que vous avez de la valeur pour l’équipe.

Si vous êtes déjà en poste et que vous négociez votre bonus ou une augmentation, préparez vos arguments. Notez les deals sur lesquels vous avez bossé, ce que vous avez apporté concrètement. En M&A, c'est facile : "J'ai géré l'intégralité du modèle sur le deal X", "J'ai coordonné les due diligences sur le deal Y".

Les faits seront vos meilleures armes.

La négociation ne tourne pas uniquement autour du salaire

En M&A, votre package c'est salaire fixe + bonus. Si vous ne pouvez pas bouger le fixe, concentrez-vous sur le variable.

Vous pouvez aussi négocier d'autres aspects que le salaire : le titre, la formation, ou même les types de deals sur lesquels vous allez bosser. 

La flexibilité sans compromis

Parfois, il vaut mieux lâcher sur un point pour en gagner un autre plus important. Par exemple, si vous n'arrivez pas à obtenir le titre d'associate 2 direct, négociez une clause de passage automatique dans 6 mois avec un plan clair. 

L'important c'est d'identifier vos priorités : si pour vous c'est le fixe, ne lâchez pas là-dessus même si on vous propose plus de variable. Si c'est l'exposition aux deals, battez-vous pour ça plutôt que pour 5K de plus. Bref, montrez que vous êtes constructif, mais gardez en tête vos lignes rouges.

Les solutions de repli et les alternatives

Il faut toujours avoir un plan B.

N'hésitez pas à le mentionner subtilement : "J'ai d'autres opportunités mais je préfère vraiment votre équipe pour telle et telle raison". Attention quand même : le milieu est petit, votre réputation vous suit. Ne bluffez pas si ce n'est pas vrai.

N’ayez pas l’air trop satisfait

Enfin, peu importe le bonus ou l’augmentation que l’on vous annonce, faites comme si vous n’étiez pas totalement satisfait. 

Si l’on pense que vous vous seriez contenté de moins, cela va se ressentir sur votre bonus de l’année prochaine. 

Utilisez des phrases comme : 

"Pour être honnête, au vu de l’année que j’ai faite et de la contribution que j’ai eu sur tel et tel dossier, je m’attendais à mieux sincèrement. Je vais pas te mentir, je suis un peu déçu et j’espère que tu en as conscience."

Ces phrases sont assassines et permettent de ne pas être simplement demandeur mais aussi apporteur de valeur. Et bien sûr que votre valeur est plus que le bonus qu’on vient de vous accorder.

Conclusion

En conclusion, parlons franchement des salaires en M&A.

1. Un métier très bien payé - Les MD peuvent facilement atteindre plusieurs millions d'euros par an et les juniors plusieurs centaines de milliers d’euros (bien entendu, c’est le revers de la médaille pour un travail qui peut s’avérer très demandant en termes de sacrifices) 

2. Une rémunération multi-facteurs - Votre grade est crucial, mais d'autres éléments comptent : le type de structure (boutique ou grande banque), la localisation (NYC et Londres dominant le marché), et bien sûr vos performances.

3. Une progression fulgurante - C'est l'un des atouts majeurs du M&A : en quelques années seulement, votre package peut être multiplié par deux ou trois. Une évolution rarement vue dans d'autres secteurs.

4. L'art de la négociation - Pour maximiser votre package, misez sur une préparation béton : arguments chiffrés, exemples concrets de vos succès, et gardez toujours un plan B dans votre poche. C'est la recette pour décrocher la rémunération que vous visez