L'EBIT est un indicateur financier clé qui permet de mesurer la rentabilité d'une entreprise avant prise en compte des intérêts et des impôts ainsi que de déterminer la valeur d’entreprise de société en donnant une approche complémentaire à l’EBITDA.
Un outil utile dans le quotidien des financiers qu’il est important de maîtriser sur le bout des doigts.
Dans cet article, nous allons vous expliquer en détail ce qu'est l'EBIT, comment le calculer, comment l'analyser et l'interpréter. Nous verrons également l'importance de l'EBIT et ses limites, et nous comparerons l'EBIT à d'autres indicateurs financiers tels que l'EBITDA et la marge opérationnelle.
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Qu’est-ce que l’EBIT ?
Définition de L’EBIT
L'EBIT est l’acronyme pour Earnings Before Interest and Taxes. Il s’agit d’un indicateur financier qui représente le bénéfice d'une entreprise avant le paiement des frais financiers et de l'impôt sur les sociétés.
L'EBIT est obtenu en déduisant les charges d'exploitation du chiffre d'affaires, qu’elles soient cash (COGS, SG&A, etc.) ou non cash (D&A). Les charges d'exploitation comprennent tous les coûts encourus par l'entreprise pour produire et vendre ses produits ou services, tels que les coûts des matières premières, des salaires, des loyers et des amortissements.
Ainsi, s’agit d’un agrégat qui ne tient en compte ni de la politique de financement ni des différences fiscales entre sociétés.
Interest and taxes
Interest
Les intérêts représentent le coût du financement des dettes de l'entreprise, notamment les emprunts bancaires, les obligations et les autres instruments de dette. Ces frais financiers ne sont pas directement liés aux activités opérationnelles de l'entreprise.
En excluant les intérêts de l'EBIT, on obtient une mesure plus précise de la rentabilité de base d'une entreprise, car on élimine l’impact de la politique de financement de l’entreprise.
Taxes
Les impôts représentent les charges fiscales que l'entreprise doit payer sur ses bénéfices.
Le taux d'imposition effectif d'une entreprise peut varier en fonction de son emplacement géographique, de sa structure juridique et de la disponibilité d'avantages fiscaux.
En excluant les impôts de l'EBIT, on obtient une mesure plus comparable de la rentabilité opérationnelle entre différentes entreprises, car on élimine l'impact des régimes fiscaux variables.
Le dernier indicateur financier pour l’ensemble des pourvoyeurs de fonds
L’EBIT est dès lors le dernier indicateur du compte de résultat d’une entreprise commun à l’ensemble des pourvoyeurs de fonds de l’entreprise (tant equity que dette).
Il s’agit donc d’un indicateur lié à la valeur d’entreprise (enterprise value) à la différence du résultat net qui se fonde sur la valeur des titres (equity value).
Comment calculer l’EBIT d’une entreprise ?
Formule de l’EBIT
Méthode soustractive
Cette méthode consiste à soustraire les coûts d'exploitation (les dépenses liées à l'activité opérationnelle de l'entreprise) des revenus d'exploitation.
Revenus d'Exploitation : chiffre d'affaires total, qui inclut toutes les ventes de biens et services
Coûts d'Exploitation : tous les coûts opérationnels, qui peuvent inclure :
Coûts des marchandises vendues
Dépenses de vente, générales et administratives (SG&A)
Frais de recherche et développement (R&D)
Autres dépenses d'exploitation
D&A
Méthode additive
Cette méthode consiste à ajouter les différents composants de revenus et dépenses pour obtenir l'EBIT.
Résultat Net : résultat net de l'entreprise
Intérêts : dépenses d'intérêts payées sur les dettes de l'entreprise.
Impôts : ajouter les impôts payés sur les bénéfices.
EBIT et marge opérationnelle (ou marge d’EBIT)
Définition
L’EBIT ne s’analyse pas qu’en montant absolu mais bien entendu également en % du chiffre d’affaires c’est-à-dire d’un point de vue marge.
La marge opérationnelle, ou marge d’EBIT, exprime donc l’EBIT en pourcentage du chiffre d'affaires total de l’entreprise. Elle permet de comprendre la part des revenus qui reste après la couverture des coûts opérationnels.
La formule de calcul de la marge d’EBIT est la suivante :
Exemple de calcul de marge opérationnelle
Par exemple, si une entreprise a un EBIT de 500 000 € et un chiffre d'affaires de 2 000 000 €, la marge d’EBIT sera :
Importance de la marge d’EBIT
Évaluation de l'efficacité opérationnelle
Une marge d’EBIT élevée indique que l'entreprise est efficace dans la gestion de ses coûts opérationnels et peut générer des bénéfices significatifs à partir de ses revenus.
Comparaison inter-entreprises
La marge d’EBIT permet de comparer la rentabilité opérationnelle de différentes entreprises, même si elles ont des tailles et des structures financières différentes.
Analyse des tendances
En suivant l'évolution de la marge d’EBIT au fil du temps, les analystes peuvent identifier les améliorations ou les détériorations de l'efficacité opérationnelle de l'entreprise.
Combinée à l’EBIT, la marge opérationnelle offre une vue complète de la performance opérationnelle, permettant ainsi aux parties prenantes de prendre des décisions financières et stratégiques plus informées.
Exemple de calcul d’EBIT d’une entreprise A
Détails des coûts pour l'entreprise A
- Chiffre d'affaires : 100
- COGS : 50
- SG&A : 20
- Autres charges opérationnelles : 8
- Résultat Net : 6
- Intérêts : 4
- Impôts : 2
- Dépréciation et Amortissement (D&A) : 10
Méthode soustractive
Pour calculer l'EBIT en utilisant la méthode soustractive nous partons du chiffre d'affaires et nous soustrayons les coûts des biens vendus, les frais de vente, généraux et administratifs, les autres charges opérationnelles ainsi que les D&A.
EBIT = Chiffre d'affaires - (COGS + SG&A + Autres Charges Opérationnelles) - D&A
En appliquant les chiffres de l'exemple : EBIT = 100 - (50 + 20 + 8) - 10 = 12
Méthode additive
Pour calculer l'EBIT en utilisant la méthode additive, nous ajoutons les intérêts et les impôts au résultat net.
EBIT = Résultat Net + Impôts + Intérêts
En appliquant les chiffres de l'exemple : EBIT = 6 + 4 + 2 = 12
Utilité et limites de l’EBIT
Comment interpréter l’EBIT ?
Performance opérationnelle
Un EBIT positif et avec une tendance haussière dans le temps (en croissance) est synonyme d’une entreprise viable car l’entreprise génère suffisamment de revenus pour couvrir ses coûts opérationnels et dégager un bénéfice.
Avec l’EBITDA, ils sont les premiers indicateurs de rentabilité et de performance opérationnelle d’une société d’où leur importance !
Comparabilité (sectorielle et temporelle)
L'EBIT, et plus spécifiquement la marge d’EBIT, permet de comparer des entreprises de taille et de structure différentes au sein du même secteur, offrant une vue d'ensemble de la rentabilité opérationnelle sectorielle.
Cela permet aussi de comparer l’évolution de profitabilité d’une société dans le temps.
L’EBIT sert donc de boussole afin de savoir si une entreprise suit la bonne trajectoire ou non, si elle surperforme son industrie ou non, etc. Plus qu’un indicateur absolu, il sert de guide pour fixer les orientations stratégiques ou les changements à réaliser pour atteindre des niveaux de profitabilité satisfaisants.
Évaluation d’investissements et valorisation d’entreprise
Les investisseurs utilisent l’EBIT pour évaluer la viabilité des investissements potentiels, en se concentrant sur la capacité de l’entreprise à générer des profits avant de payer ses dettes et ses taxes.
Enfin une société peut également être valorisée en fonction de son multiple d’EBIT et donc lorsqu’on connaît celui-ci et le multiple du secteur, on peut avoir une vision de la valeur d’entreprise que l’on analyse.
Limites de l’EBIT
Bien que l’EBIT soit un indicateur utile, il présente certaines limites qu'il est important de considérer :
Divergences comptables
Les méthodes comptables peuvent varier d'une entreprise à l'autre, ce qui peut affecter la comparabilité de l’EBIT entre différentes entreprises.
En effet, les D&A sont le reflet de décisions comptables qui impliquent que deux sociétés peuvent avoir le même EBITDA et des EBIT différents.
Il est donc nécessaire de compléter la vision EBIT par une vision chiffre d’affaires, EBITDA et flux de trésorerie afin d’obtenir une analyse complète de la situation d’une société.
Absence de vision cash
L'EBIT ne reflète pas les flux de trésorerie réels de l’entreprise, ce qui empêche d’évaluer la liquidité et la solvabilité à court terme.
Une société peut en effet avoir un EBIT positif et ne peut être en mesure de payer ses fournisseurs, le fisc ou ses salariés.
En effet, il peut exister des décalages de paiement entre les clients, les fournisseurs ou autres.
Par exemple, une entreprise peut facturer la vente de chaises sur-mesure à J mais n’encaisser le paiement qu’à la livraison à J+30. Or pendant ce temps, il faudra payer les salariés qui ont produit les chaises, payer la TVA encaissés sur les chaises, acheter le bois pour les produire, etc.
Dit autrement, l’entreprise peut être profitable et se retrouver en faillite par manque de trésorerie.
Une analyse approfondie du BFR et une marge de sécurité en trésorerie sont toujours nécessaires. Comme le dit l’adage, l’important c’est de survivre un jour de plus et la marge de sécurité est parfois nécessaire pour y arriver malgré une bonne profitabilité.
Quelle est la différence entre EBIT et EBITDA ?
L'EBIT et l'EBITDA sont deux indicateurs de rentabilité complémentaires et utilisés concomitamment.
Ils présentent cependant une différence comme l’indique leur acronyme (le D&A d’EBITDA).
L'EBIT prend en compte les amortissements, tandis que l'EBITDA ne les prend pas en compte.
Les amortissements correspondent à l’usure (la perte de valeur) d'un actif immobilisé (tel qu'une machine ou un bâtiment) sur sa durée de vie utile.
Par conséquent, l'EBIT est inférieur à l'EBITDA, car il inclut les frais liés à l'utilisation des actifs immobilisés de l'entreprise.
Voici un tableau récapitulatif des principales différences entre l'EBIT et l'EBITDA :
Alors que l'EBIT se concentre sur la performance opérationnelle pure, l'EBITDA offre une vision encore plus épurée des flux de trésorerie générés par les opérations principales, ce qui peut être utile pour comparer des entreprises ayant des politiques d'investissement et d’amortissement différentes.
Vous pouvez lire notre article complet si vous souhaitez approfondir vos connaissances de l’EBITDA.
Conclusion
Comprendre l'EBIT est indispensable pour tout étudiant en finance souhaitant améliorer ses connaissances en analyse financière.
Cet indicateur (et la marge résultante) offre une vue claire de la performance opérationnelle d'une entreprise, indépendante de sa structure financière et fiscale.
En maîtrisant son calcul et ses applications, vous pourrez effectuer des analyses plus précises et prendre des décisions plus informées.
Continuez à approfondir vos connaissances pour devenir un expert capable d'évaluer les entreprises comme le ferait un banquier d’affaires dans les plus grosses transactions.
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